L'AGO sera essentiellement formelle et l'AGE également puisqu'elle sera tronquée en ne comprenant pas les résolutions nécessaires à la mise en place d'un financement pérenne, à savoir l'augmentation de capital annoncée et prévue par COFEPP.
Ce dernier point ne peut qu'être inquiétant même si dans la pire des hypothèses, une procédure collective ne devrait pas compromettre le devenir de l'entreprise. Espérons toutefois que les conditions posées à l'augmentation de capital pourront être prochainement levées. Dans ces conditions, et avant même ces AG, l'ASAMIS vous souhaite de bonnes vacances... Espérons toutefois qu'elles ne seront pas trop perturbées par les conséquences potentielles des problématiques de financement de MBWS. Quoi qu'il en soit, préparez vous à la rentrée à la convocation d'une AGE qui devra traiter des questions occultées lors de celle de fin juillet...

Bruno de Roulhac a consacré, ce 29 juin, un article au combat mené par l'ASAMIS...

A l'approche de la publication du rapport de l'expert indépendant Finexsi, tout semble orchestré pour éviter, voire empêcher, toute hausse des cours...

Les chiffres désormais disponibles sur 2 groupes opérant sur les mêmes secteurs d'activité, permettent de vérifier par la méthode des comparables boursiers que l'offre de KPP est basée sur une valorisation nettement inférieure à des sociétés du même secteur. L'ASAMIS en complément de ses précédentes analyses fait référence à deux groupes : l'un américain VERITIV et l'autre portugais : INAPA. Elle réitère sa demande à KPP de réviser son offre et son opposition au Retrait obligatoire qui spolierait les actionnaires minoritaires ! ...

L'ANAF informée de la défense engagée par l'ASAMIS pour que les actionnaires minoritaires d'ANTALIS ne pas spoliés via un retrait obligatoire, y apporte sa contribution. D'une part elle publie en première page de son site un avis à ses membres sur l'opération en cours en leur recommandant de se rapprocher de l'ASAMIS et d'autre part dans sa lettre mensuelle de juin, elle présente notre association et ses challenges. Nous avons le plaisir en retour de publier une présentation de l'ANAF, une des plus anciennes associations de défense des actionnaires puisqu'elle existe depuis près de 50 ans et une des plus actives (plus de 1.000 membres) en couvrant un large spectre de valeurs cotées. Ses analyses sont remarquables et son action lui vaut d'être écoutée avec respect de tous les acteurs des marchés financiers...

Cet article entre dans les détails du compte de résultats et du bilan 2019 en utilisant les informations détaillées contenues dans le rapport financier 2019 publié le 3 juin 2020. Il vient ainsi en complément d'une précédente analyse de l'ASAMIS basée sur la présentation du 27 mai 2020. Celle-ci sous un titre journalistique "La Marie est toujours sur le billard : grosse hémorragie de nouveau en 2019, transfusion en cours. Le patron opère et on garde espoir" soulignait qu'en 2 exercices, le groupe avait perdu 127,8 M€ (normes IFRS) : un montant considérable ayant nécessité une augmentation de capital réservée de 37,7 M€ + 20,8 M€ via les BSA CT = 68,5 M€ mais qui s'avèrent insuffisants. La transfusion évoquait la augmentation de capital de 79 M€ par la COFEPP déjà engagée via des avances : 15 + 17 M€ et le rachat de la dette bancaire de 45 M€. Au final près de 150 M€ auront été utilisés et cela mérite d'entrer dans les détails !

KPP disposera de la majorité absolue et fera passer sans obstacle possible toutes les résolutions. KOKUSAI PULP & PAPER (KPP) disposera des voix de la participation acquise de SEQUANA : 75,20% du capital et de celles obtenues de la BPI : 8,50% soit au total 83,70%. A ce niveau, aucune opposition ne peut être efficace pour bloquer une résolution...

En dépit des efforts engagés, l’exercice 2019 est resté lourdement déficitaire et 2020 sera également difficile avec les risques associés. L’aggravation de la perte nette en 2019 occulte une réelle amélioration de la rentabilité...

L'ASAMIS dans un 4ème courrier à FINEXSI du 22 mai (suite à ceux des 14, 15 et 23 avril 2020) communique, comme ses remarques finales sur l’offre de KPP dans le cadre de l’OPA-OPR RO. Le cours théorique d'Antalis, selon les méthodes exposées dans ce courrier s'établit à 2.78 €. L'ASAMIS considére donc comme non équitable l'offre de KPP aux actionnaires minoritaires d'Antalis au cours de 0.73 € / action.

Dans des contextes particuliers, les groupes solides financièrement peuvent faire des affaires exceptionnelles. C'est le cas pour KOKUSAI PULP & PAPER vis-à-vis d'ANTALIS.
L'ASAMIS ne pourrait qu'en féliciter les dirigeants de KPP si l'opération ne lésait pas au passage les actionnaires minoritaires.
D'une part ces derniers seraient lésés si l'offre qui leur serait faite serait inférieure à la base de la capitalisation d'ANTALIS juste avant son rachat. D'autre part, les minoritaires après avoir subi la descente aux enfers de la gestion précédente, seraient privés par le retrait obligatoire proposé par KPP, de la recovery, du retournement profitable qu'ils seraient autrement et légitimement en droit d'espérer et d'attendre...